Bioceres S.A., la sociedad argentina que dio origen al grupo biotecnológico nacido en Rosario, dio un paso que marca época: se presentó en concurso preventivo de acreedores luego de no alcanzar un acuerdo tras el default declarado en junio de 2025. La decisión —adoptada por el directorio el 16 de diciembre— no es un episodio aislado: funciona como una radiografía tardía de un entramado financiero que, durante años, se sostuvo con ingeniería societaria y con BIOX como pieza clave, aunque formalmente quede “afuera” del expediente concursal.
La situación salió a la luz con mayor nitidez a partir de reportes regulatorios presentados en Estados Unidos, donde se describe el deterioro del esquema y sus derivaciones. En esa reconstrucción, Bioceres S.A. aparece con u$s36,4 millones de deuda financiera, vinculada principalmente a pagarés bursátiles emitidos en Argentina. El concurso implica síndico, verificación de créditos y un proceso judicial que, más allá del tecnicismo, suele ser la traducción institucional de un hecho simple: la caja no alcanzó y la confianza de los acreedores se agotó.
Pero el problema no termina en la sociedad local. Bioceres LLC, filial estadounidense controlada al 100% por Bioceres S.A., también incurrió en incumplimientos durante 2025. De acuerdo con esa documentación, recibió una notificación formal por default sobre una deuda que llegó a rondar los u$s69,5 millones y que luego se informó en torno a u$s58 millones al cierre del ejercicio. En términos de mercado, este dato es crucial: cuando el financiamiento internacional se corta, lo que sigue suele ser la ejecución de garantías.
Y eso fue exactamente lo que ocurrió. Un acreedor avanzó con la subasta pública de 3,06 millones de acciones de Bioceres Crop Solutions (BIOX) que se habían entregado en prenda. El episodio expuso el punto más sensible del modelo: aun cuando BIOX no sea jurídicamente responsable por los pasivos de otras sociedades, sus acciones fueron usadas como colchón de seguridad para sostener compromisos ajenos. Cuando ese andamiaje se quebró, el impacto fue directo: pérdida de control societario sobre Bioceres LLC y desconsolidación contable, con la consecuencia inevitable de mayor opacidad para el inversor que intenta seguir el “quién controla qué” dentro del ecosistema.
En paralelo, el propio relato corporativo agrega un elemento que merece lectura con lupa: se informaron ganancias contables extraordinarias asociadas a la pérdida de control y a la baja de activos y pasivos. En otras palabras, un “beneficio” contable que no surge de vender más, innovar más o mejorar márgenes, sino de un reordenamiento forzado tras el colapso de la estructura. Para el mercado, este tipo de resultados suele ser una señal ambigua: mejora el cuadro contable de corto plazo, pero no resuelve la pregunta de fondo sobre sustentabilidad.
En este escenario, BIOX intenta sostener una línea defensiva: no forma parte del concurso preventivo de Bioceres S.A. y no responde por esos pasivos. Sin embargo, el dato duro es otro: la documentación revela que BIOX fue eje del entramado financiero histórico, al punto de que sus acciones se utilizaron como garantía para deuda tomada por Bioceres LLC. Y cuando la garantía se ejecuta, el mensaje es brutal: lo que se prometía como estructura ordenada se transforma en un rompecabezas con piezas sueltas, donde el riesgo reputacional deja de ser abstracto y pasa a ser un precio en pantalla.
A esto se suma un capítulo que en Wall Street se lee como alerta roja: incumplimientos de covenants financieros reconocidos y reestructuraciones con acreedores. Por más que la compañía sostenga que opera con normalidad y que mantiene su cotización, el historial reciente muestra un patrón de estrés financiero que se combina con un derrumbe sostenido del valor bursátil. En los últimos doce meses, la acción llegó a describirse con caídas cercanas al 80%, y en perspectiva amplia, descensos superiores al 90% desde los máximos del ciclo 2021/2022, cuando el relato de crecimiento y expansión todavía dominaba la conversación.
Bajo la conducción de su CEO, Federico Trucco, la promesa de una biotecnológica argentina con ambición global enfrenta hoy su contracara: un ecosistema atravesado por defaults, concursos, ejecuciones de garantías y revisiones crediticias negativas. La discusión ya no es solo tecnológica —HB4, biológicos o plataformas— sino de credibilidad financiera, estructura de control y capacidad real de atravesar vencimientos sin seguir consumiendo valor.
El efecto alcanza también a activos emblemáticos del grupo. Rizobacter Argentina, controlada por BIOX, fue objeto de nuevas bajas de calificación y perspectivas negativas, con advertencias sobre vencimientos concentrados en el primer semestre de 2026 por alrededor de u$s40 millones. En un contexto de precios agrícolas menos favorables y condiciones financieras más restrictivas, el margen de maniobra se achica: refinanciar es más caro, el mercado perdona menos y la narrativa se vuelve insuficiente si no está respaldada por números.
El concurso de Bioceres S.A. no es apenas la crisis de una “holding” local. Es, sobre todo, la exposición de un mecanismo que durante años se apalancó en el activo más visible del grupo —BIOX— y que ahora deja una pregunta incómoda en el aire: si el corazón del esquema fue usado como garantía para sostener deuda externa y terminó subastado, ¿qué tan robusto era realmente el modelo? En esa duda, hoy, se juega el costo reputacional más alto.
